同时，他也列举了企业的一些业绩：IPO申报4年期间业绩成长4倍，从2017年只有行业龙头 GoPro的1/40，到今年上半年反超；一年出口创汇4亿美元；在当地一年纳税达到了九位数；企业成立9年，累计实现利润达到了10位数，无分红等等，并称不算今年增长的业绩，公司去年的业绩在科创板和创业板上市公司中约能排到前5%，在主板上市公司中至少排到前50%。

我先声明，影石创新是我们投资的企业，但我依然可以问心无愧地说，影石创新是一家出色的企业，也是中国品牌出海的优秀代表。Insta360和大疆一起，重新定义了运动相机和全景相机市场。

2024年CES上Insta360的展台实况

前几天，我们参加深圳市政府座谈会，大家提到希望深圳有下一个大疆。在我看来，影石创新就是！

自中国开始对部分国家实行15天免签和144小时过境免签政策以来，很多外国视频博主来华。如果人们留心可能会发现，他们的视频设备，除了大疆就是Insta360，而且很多博主还会特意去逛Insta360的门店。这也能从侧面证明，我所言非虚。

然而，这样一家优秀的企业，却过会三年无法上市，这是企业高速成长的三年！

而在大洋彼岸，几个月前，也发生了一件受到广泛关注的事情，就是马斯克“讨薪”。2018年的时候，马斯克和特斯拉签订了一个绩效协定，主要内容就是，马斯克以后就不领工资了，而是根据特斯拉的业绩拿股权作为报酬，特斯拉的运营绩效越好、市值越高，马斯克得到的股权激励就越多，反之，马斯克就打白工了。根据协定，如果企业能实现全部发展目标，马斯克将能拿到价值558亿美元的股权。

天价薪酬的激励效果是显著的：特斯拉的市值从2017的300多亿美元，一度上涨到逾万亿美元，充分体现了资本市场激励机制的魅力。

按理说，这个绩效协定或者说薪酬方案，是马斯克和特斯拉你情我愿达成的，但美国特拉华州衡平法院却做出了反对判决：法官认为，特斯拉董事会未能证明“薪酬计划是公平的”，所以无效。

马斯克自然感到忿忿不平：挑战这么大的薪酬方案，除了我还有谁会签！“如果一家公司的CEO接受了我的条件，那我就一定要买这家公司的股票！如果你向500强公司的CEO提出这样的提议，没有人会接受。”他还表示，“永远不要在特拉华州注册你的公司”，并计划将公司迁往得克萨斯州。

马斯克没有放弃，在6月的特斯拉股东大会上，峰回路转，特斯拉股东再次批准了这一方案。

中美发生的这两个案例，揭示了资本市场的复杂性。我们不禁思考：我们到底需要什么样的资本市场？

一、应该让什么样的企业上市？通过审核挑选“赢家”是可行的吗？

创业板10周年的时候，曾有记者问我：“创业板现在10周年了，出现了七大让投资者损失惨重的企业，你认为创业板的意义何在？”

我说，核心问题是，伟大是不能被计划的。衡量一个市场成功与否，你要顺过来看，而不是倒过来看。顺过来看，当时创业板市值最大的公司是什么？迈瑞医疗和温氏股份。这两家公司具备了伟大公司的雏形，而如果没有创业板宽容的政策，它们上不了市。这些公司才是创业板的意义所在，而不是倒过来看那些欺诈公司，就像“虽然泡沫会刺激许多不道德行为的出现，但是它们带来的高速增长本身是道德的”。

纳斯达克正是如此。上交所资本市场研究所做过一个统计：1999—2001年间，美国纽交所和纳斯达克共有899家科技公司IPO，至2019年11月底，这批公司的股票仍然存续的仅61只，存续率为7%，其余838家公司因各种原因相继淡出资本市场。

互联网泡沫过后，绝大多数公司都死了，纳斯达克的意义何在？在于留下来的那些企业。今天纳斯达克市值前十名的公司大约占到了纳斯达克总市值的近一半，苹果、英伟达、微软、谷歌、亚马逊、Meta、博通、特斯拉、Costco（开市客）、ASML（阿斯麦），这些公司改变了全人类的生活方式，提高了全人类的生活福祉。